01
标准体系
界定绿色项目与绿色资产的边界，是整套体系的起点。
- 《绿色金融支持项目目录（2025年版）》为统一标准
- 9 个一级类别、271 个三级类别
- 转型活动由《绿色低碳转型产业指导目录》衔接
绿色金融的理念与内涵
绿色金融要解决的核心问题是：环境成本长期未被计入资金价格。当污染、碳排放的代价不由使用者承担时， 资本自然会流向高碳、高污染项目。绿色金融通过标准、披露与激励三重机制，把环境外部性内部化， 让“绿色”成为可识别、可计量、可定价的属性。
Definition
定义
核心定义
绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动， 即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、 项目运营、风险管理等所提供的金融服务。
这一定义源自 2016 年《关于构建绿色金融体系的指导意见》，并延续至后续政策文件。
2025 年，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合印发 《绿色金融支持项目目录（2025年版）》， 首次将绿色债券支持标准与绿色贷款统计口径统一到同一份目录， 解决了此前“绿色信贷一套标准、绿色债券另一套标准”带来的识别成本问题。
为什么统一标准很重要
标准不统一会带来三个直接后果：一是同一项目在信贷与债券口径下可能得出不同的绿色认定结论， 增加金融机构的合规成本；二是绿色资产缺乏可比性，投资者难以横向比较； 三是容易产生“洗绿”空间——即项目实际环境效益与绿色标签不符。 统一目录正是针对这三点。
Five Pillars
绿色金融体系的五大支柱
绿色金融不是单一产品，而是一套相互支撑的制度安排。标准体系界定“什么是绿”， 信息披露解决“是否真绿”，激励机制回答“为什么值得做”，产品市场提供“用什么做”， 国际合作则关乎跨境可比与规则接轨。
02
信息披露
让资金用途与环境效益可被外部核验，是防止“洗绿”的关键。
- 上市公司可持续发展报告披露要求
- 绿色债券募集资金用途与存续期报告
- 金融机构环境效益测算与碳核算
03
激励机制
通过货币政策工具与监管安排，缩小绿色项目与普通项目的融资成本差。
- 碳减排支持工具与结构性货币政策工具
- 绿色信贷业绩评价纳入监管考核
- 绿色债券的审批与发行便利安排
04
产品与市场
覆盖信贷、债券、保险、基金、信托与碳金融的多元产品体系。
- 绿色信贷为规模最大的板块
- 绿色债券 2025 年发行突破 1 万亿元
- 碳市场为碳资产提供定价基础
05
国际合作
推动绿色标准跨境可比，便利跨境绿色资本流动。
- G20 可持续金融工作组框架
- 与 ICMA《绿色债券原则》的衔接
- 中欧《可持续金融共同分类目录》
Functions
绿色金融的三大功能
中国人民银行在《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》中将绿色金融的功能 概括为资源配置、风险管理与市场定价三个方面。
资源配置功能
通过差别化的信贷政策、债券标准与结构性货币政策工具，引导资金从高碳行业流向绿色低碳领域。 从数据上看，这一功能已形成可观规模：2026 年二季度末本外币绿色贷款余额 48.63 万亿元， 其中基础设施绿色升级 21.74 万亿元、能源绿色低碳转型 8.73 万亿元， 资金投向与“双碳”重点领域高度吻合。
风险管理功能
气候风险分为两类：物理风险（极端天气、海平面上升对资产的直接损害）与转型风险 （政策、技术、市场变化导致高碳资产减值）。绿色金融要求金融机构识别、计量并披露这两类风险， 避免资产负债表在低碳转型中被动承压。环境高风险领域推行环境污染责任保险， 也是把环境风险从企业单独承担转为社会化分担的安排。
市场定价功能
信息披露与统一标准使绿色资产具备可比性，为定价提供依据。全国碳排放权交易市场的配额价格 为碳资产提供了市场化定价基准，使碳减排的经济价值能够进入项目现金流测算， 进而影响投资决策。没有定价，绿色溢价与绿色折价都无从体现。
Dual Carbon Goals
与“双碳”目标的关系
2020 年 9 月，我国提出二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值、努力争取 2060 年前实现碳中和。 这一目标带来的资金需求规模巨大，财政资金无法单独覆盖，必须依靠金融体系动员社会资本。
碳达峰目标节点
2030年前
二氧化碳排放达峰
碳中和目标节点
2060年前
碳中和
绿色贷款余额
48.63万亿元
2026 年二季度末
绿色债券累计发行
5.23万亿元
2016—2025 年合计
政策背景
2021 年《中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》 构建了“1+N”政策体系。2024 年《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 进一步要求加快经济社会发展全面绿色转型，金融支持被列为其中的重要保障机制。
相关文件：碳达峰碳中和工作的意见 ↗ · 加快经济社会发展全面绿色转型的意见 ↗
Principles
核心原则
绿色低碳转型涉及能源安全、产业竞争力与就业，推进节奏必须兼顾现实约束。
立
先立后破
在新能源、清洁能源供应能力形成之前，不急于退出传统能源， 避免出现能源供应缺口。金融支持需与能源安全底线相协调。
分
分类施策
不同行业、不同地区的碳排放特征与转型难度差异很大， 需要差别化的标准、工具与时间表，而非“一刀切”。
统
统一适用
《绿色金融支持项目目录（2025年版）》统一适用于各类绿色金融产品， 以提升市场流动性、降低识别成本。
Clarification
概念辨析
绿色金融、转型金融、可持续金融与 ESG 常被混用，但指向并不相同。 区分它们有助于准确理解政策意图与统计口径。
| 概念 | 指向 | 在中国政策中的对应 |
|---|---|---|
| 绿色金融 | 资金投向已属于绿色低碳的项目与资产，强调“增量绿色”。 | 《绿色金融支持项目目录（2025年版）》界定的 9 个一级类别。 |
| 转型金融 | 支持高碳行业在保持产出的前提下降碳，强调“存量转绿”。 | 《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》及转型债券品种。 |
| 可持续金融 | 范围最宽，包含绿色、社会、治理等多重目标的投融资活动。 | 对应国际口径的 GSS+ 债券（绿色、社会、可持续、可持续挂钩）。 |
| ESG | 评价企业环境、社会与治理绩效的方法与披露框架，不限于资金投向。 | 上市公司可持续发展报告披露要求与金融机构 ESG 信息披露。 |
之所以需要区分，是因为统计口径直接影响数据可比性：国内“绿色贷款余额”与 CBI 的 “GSS+ 累计规模”并非同一口径，前者为信贷资产余额，后者为债券累计发行量， 两者不可直接比较大小。